欧易合约交易全攻略：永续 vs 交割，新手必读！

欧易合约异同

欧易（OKX）作为领先的加密货币交易所，提供多种合约交易产品，以满足不同风险偏好和交易策略的需求。理解不同合约类型之间的异同，对于交易者制定合适的交易计划至关重要。本文将详细分析欧易平台提供的合约产品，突出它们之间的区别与联系。

一、合约类型概述

欧易（OKX）作为领先的加密货币交易所，提供的合约交易产品线丰富多样，旨在满足不同风险偏好和交易策略的用户需求。其合约主要分为以下几大类：

• 永续合约： 永续合约是加密货币衍生品市场中最受欢迎的合约类型之一。它最大的特点是 没有到期日 ，这意味着交易者可以长期持有仓位，无需担心到期交割的问题。为了使合约价格与现货市场价格保持一致，永续合约引入了 资金费用（Funding Rate）机制 。资金费用是指多头和空头之间定期支付的费用，旨在调节合约价格与现货价格之间的偏差。当合约价格高于现货价格时，资金费用为正，多头支付给空头；反之，当合约价格低于现货价格时，资金费用为负，空头支付给多头。这种机制有效地激励了市场参与者进行套利，从而确保合约价格与现货价格的锚定。
• 交割合约： 交割合约与永续合约不同， 具有明确的到期日 。在到期日，合约将以预先设定的交割方式进行结算。欧易通常提供多种交割合约类型，包括 当周、次周、当季和次季合约 。这些合约分别在当周、次周、当季和次季的特定日期到期。交割方式通常为现金交割，即根据到期时的指数价格与合约价格之间的差额进行盈亏结算。交割合约适合有明确时间框架的交易者，例如希望在特定日期前实现盈利或对冲风险的交易者。
• 模拟合约： 模拟合约，也称为 虚拟合约 ，是一种 使用虚拟资金进行交易 的合约类型。它不涉及真实资产的盈亏，因此非常适合 新手学习 合约交易或有经验的交易者进行 策略测试 。通过模拟合约，用户可以在零风险的环境下熟悉合约交易的各种功能和机制，例如下单、止损、止盈、杠杆等。同时，模拟合约也可以用于测试不同的交易策略，评估其潜在盈利能力和风险水平。许多交易所都提供模拟合约账户，用户可以通过这些账户免费体验合约交易。

二、永续合约与交割合约的比较

永续合约和交割合约是欧易等交易所提供的两种主要的加密货币合约类型，它们在到期日、资金费用、价格参考、适用场景、杠杆倍数以及合约标的等方面存在显著差异。了解这些差异对于选择合适的合约类型至关重要。

资金费用

资金费用是永续合约中一项至关重要的机制，它通过交易者之间的定期支付，旨在使永续合约的价格锚定在标的资产的现货价格附近，从而降低合约价格偏离现货价格的风险。这种机制的设计模拟了传统期货合约的到期交割过程，但又避免了实际交割的复杂性，使得永续合约能够长期存在。

资金费用的支付方向取决于市场整体的偏向。当市场普遍看涨，永续合约价格高于现货价格时，持有多头（做多）的交易者通常需要向持有空头（做空）的交易者支付资金费用。这种支付反映了多头为维持其头寸所愿意付出的溢价，以及空头为承担市场风险所要求的补偿。相反，当市场普遍看跌，永续合约价格低于现货价格时，情况则相反，空头需要向多头支付资金费用。

资金费用的计算方式通常基于一个资金费率，该费率由两部分组成：利率和溢价/折价。利率反映了资金的使用成本，而溢价/折价则反映了永续合约价格与现货价格之间的差异。交易所会根据市场情况动态调整资金费率，以确保永续合约价格与现货价格的偏差控制在合理范围内。因此，资金费率和资金费用的变化是市场情绪和供需关系的重要指标，能够为交易者提供有价值的信息。

交割方式

交割合约到期时，通常采用现金交割的方式。这种交割机制避免了实物交割带来的物流、仓储和质量检验等复杂问题，尤其是在加密货币领域，实物交割可能存在安全隐患和操作难度。现金交割的核心在于，合约到期时，并不涉及实际加密货币的转移，而是依据预先设定的结算规则，计算合约的最终结算价格。该结算价格通常参考合约到期前一段时间内（例如，最后 30 分钟或 1 小时）的市场指数价格的平均值，以减少恶意操纵价格的可能性。随后，根据合约规定的结算价格与市场指数价格之间的差额，合约参与者直接以现金（通常是稳定币或法币）进行盈亏结算。如果合约参与者的预测方向正确，则获得盈利，反之则承担亏损。这种结算方式简单高效，极大提高了合约交易的流动性和效率，成为加密货币合约市场的主流选择。

三、不同交割合约的差异

欧易等加密货币交易所通常提供多种交割合约，包括当周、次周、当季和次季合约。这些合约的核心差异在于它们的到期时间，这直接影响交易者的交易策略和风险管理。

• 当周合约： 这种合约在本周结束时到期结算。到期日通常设定为本周的周五，交易者需要在该日期前平仓或等待系统自动结算。
• 次周合约： 这种合约在紧随其后的下一周结束时到期。与当周合约类似，次周合约的到期日也通常是周五，为交易者提供了一周的交易时间。
• 当季合约： 当季合约的到期时间设定在本季度末。更精确地说，到期日通常是季度最后一个月的最后一个周五。这种合约适合对当前季度市场走势有一定判断的交易者。
• 次季合约： 次季合约的到期时间则设定在下一个季度末，同样到期日为季度最后一个月的最后一个周五。选择次季合约的交易者通常对未来几个月的市场趋势有更长远的预期。

交割合约的选择是交易策略的关键组成部分，应基于对未来价格走势的预期以及计划持仓的时间跨度。期限较短的合约，如当周和次周合约，可能更适合短线交易和快速获利，但同时也面临更高的时间压力。相比之下，期限较长的合约，如当季和次季合约，允许交易者持有更长时间，捕捉更大的价格波动，但也需要承担更长时间的市场风险和潜在的资金占用成本。因此，在选择交割合约时，交易者需要仔细权衡收益与风险，并结合自身的交易风格和风险承受能力进行决策。

四、模拟合约的作用

模拟合约，又称虚拟合约，为初入加密货币合约交易的新手提供了一个至关重要的、零风险的学习和实践平台。 通过模拟交易，新手能够逐步熟悉合约交易的完整流程，包括开仓、平仓、设置止盈止损等关键步骤，并深刻理解不同合约类型的特性，例如永续合约、交割合约以及不同杠杆倍数的影响。 模拟交易环境允许新手在无需承担实际资金损失的条件下，深入学习和掌握风险管理技巧，诸如仓位控制、资金分配以及对冲策略等。 更重要的是，新手可以在模拟环境中大胆尝试和评估各种交易策略，从而建立起对市场的直观认知和交易信心。

模拟合约的价值不仅限于新手入门，对于经验丰富的交易者而言，它也是一个强大的策略测试工具。 经验丰富的交易者可以利用模拟合约环境来测试和验证新的交易策略，评估其在不同市场条件下的可行性和潜在盈利能力。 通过对模拟交易数据的详细分析，交易者可以优化策略参数、调整风险控制措施，从而降低实盘交易的风险。 模拟合约还可用于回溯测试历史数据，验证策略在过去市场表现中的有效性，为实盘交易提供更充分的准备。

五、合约选择的考虑因素

选择合适的加密货币合约类型是成功交易的关键。不同的合约类型，如永续合约、交割合约，以及不同期限的交割合约，各有其特点和适用场景。选择哪种合约类型应基于交易者的具体目标、风险承受能力、市场预期以及采用的交易策略等多个维度进行综合考虑。

• 交易目标： 您的交易目标是什么？是长期投资，期望从加密货币的长期增长中获益？还是短期投机，寻求从价格波动中快速获利？长期投资者通常会选择交割合约，避免频繁的资金费用。而短期投机者可能更倾向于永续合约，以便更灵活地调整仓位。
• 风险承受能力： 您能承受多大的价格波动？加密货币市场波动性极高。高杠杆的合约交易可能带来巨大的潜在收益，同时也伴随着极高的风险。如果您的风险承受能力较低，应选择较低的杠杆，甚至考虑现货交易。交割合约的风险相对可控，因为它们有明确的结算日期，避免了无限期的持仓风险。
• 市场预期： 您对未来加密货币价格走势的预期如何？您是看涨（认为价格会上涨）还是看跌（认为价格会下跌）？您的预期会直接影响您选择的合约类型和交易方向。例如，如果您预期价格会上涨，可以选择做多（买入）合约；反之，则选择做空（卖出）合约。精确的市场分析，包括基本面分析和技术分析，是形成合理市场预期的基础。
• 交易策略： 您采用哪种交易策略？不同的交易策略需要不同的合约类型。例如，日内交易者通常会选择高流动性的永续合约，以便快速进出市场。趋势跟踪者可能会选择交割合约，以便在趋势延续时保持仓位。套利交易者可能会同时持有不同交易所或不同合约类型的合约，以利用价格差异获利。

举例来说，如果一位交易者对某种加密货币的长期前景持乐观态度，并且能够承受该货币价格的短期波动，那么持有较长期的交割合约（例如季度合约或年度合约）可能是一个不错的选择。这种策略允许交易者参与长期增长潜力，而无需每天支付资金费用。相反，如果另一位交易者只想利用短期市场波动进行投机，并且能够迅速适应市场变化，那么选择当周或次周交割合约可能更适合。这类短期合约允许交易者在较短的时间内利用价格波动获利，但同时也需要更密切地关注市场动态。

六、风险管理

加密货币合约交易内含显著的风险，有效的风险管理策略对于保护资本和长期盈利能力至关重要。由于合约交易的杠杆特性，即使是小幅市场波动也可能导致显著的收益或损失。因此，采取以下风险管理措施至关重要：

• 设置止损： 止损订单是预先设定的价格水平，当市场价格达到该水平时，系统会自动平仓，以此来限制单笔交易的最大潜在损失。通过设定止损位，交易者可以有效避免因市场剧烈波动而遭受的巨大亏损。建议根据自身的风险承受能力和市场波动性来合理设置止损价格。止损价位的设定应结合技术分析，例如支撑位和阻力位，以提高止损的有效性。
• 控制仓位： 仓位大小直接影响交易的风险程度。过度交易，即持有过大的仓位，会显著增加潜在的损失。交易者应根据自身的资金规模和风险承受能力来控制总仓位的大小。建议采用固定比例风险模型，例如每次交易只投入总资金的1%-2%。通过控制仓位大小，可以降低单笔交易对整体资金的影响，从而避免因一次失误而遭受重大损失。
• 合理使用杠杆： 杠杆可以放大收益，但同时也放大了风险。过高的杠杆倍数会显著增加交易的风险，使得即使是微小的市场波动也可能导致爆仓。交易者应根据自身的经验和风险承受能力来选择合适的杠杆倍数。新手交易者应从较低的杠杆倍数开始，逐步提高。杠杆的使用应结合市场分析，避免在不明朗的市场情况下使用过高的杠杆。
• 分散投资： 不要把所有资金都投入到一种合约或一种资产中。分散投资可以将风险分散到不同的合约和资产上，从而降低整体投资组合的风险。可以考虑投资于不同类型的加密货币合约，例如比特币、以太坊等，或者投资于不同行业的加密货币项目。分散投资可以降低因单一资产表现不佳而导致的损失。
• 了解合约规则： 充分了解不同合约类型的规则和风险，例如交割合约、永续合约、币本位合约、U本位合约等。不同合约类型在结算方式、合约期限、风险特征等方面存在差异。交易者应仔细阅读合约说明，了解合约的交易规则、费用结构和风险提示。特别是对于新手交易者，更应充分了解合约规则，避免因不熟悉规则而导致不必要的损失。

深入理解欧易（或其他平台）提供的各种合约类型及其细微差异，是成功进行合约交易的先决条件。交易者应根据自身的投资目标、风险承受能力和市场分析能力，选择最合适的合约类型，并严格执行有效的风险管理策略，才能在波诡云谲的加密货币市场中实现长期稳定的收益。